Chưa xảy ra tình
trạng bong bóng, xét về trung dài hạn, TTCK Việt Nam vẫn là một trong
những địa chỉ hấp dẫn đối với các NĐT, cơ quan quản lý đang xem xét một
số giải pháp để tăng cường thu hút vốn đầu tư nước ngoài... Đó là thông
điệp được đưa ra và thảo luận tại Hội thảo thị trường vốn và tài chính
Việt Nam do Euromoney tổ chức ngày 30/11.
Chỉ
trong thời gian ngắn, TTCK Việt Nam đã có mức tăng trưởng chóng mặt và
thời kỳ đỉnh điểm VN-Index đã tăng lên hơn 1.173 điểm (đầu năm 2007).
Nhưng cũng trong một thời gian ngắn, VN-Index lại giảm mạnh xuống mức
235 điểm (cuối tháng 2/2009).
Theo
đánh giá của nhiều NĐT, TTCK Việt Nam là thị trường có tốc độ tăng
trưởng rất mạnh, nhưng cũng là một thị trường có sự trượt dốc mạnh nhất
nhì trên thế giới.
Không còn lo ngại hiện tượng bong bóng
Ông
Andy Ho, Giám đốc Công ty Quản lý quỹ VinaCapital cho biết, TTCK đã
phát triển rất mạnh mẽ trong một thời gian ngắn và NĐT đã rút được
nhiều kinh nghiệm từ giai đoạn thị trường phát triển bùng phát từ cuối
năm 2006, đầu năm 2007. Theo đó, sẽ không phải quan ngại hiện tượng
bong bóng trên TTCK trong thời gian tới.
Thêm
nữa, chắc chắn Chính phủ sẽ đẩy nhanh việc CPH các tổng công ty nhà
nước, các tập đoàn lớn…, nhằm tạo ra những hàng hoá có chất lượng cho
thị trường. Bên cạnh đó, nếu phân tích kỹ thì rất nhiều DN ở Việt Nam
có tiềm năng, chỉ số cơ bản rất tốt và chỉ số P/E vẫn ở mức trung bình.
"Thực tế, trong thời gian qua, VinaCapital đã đầu tư vào khoảng 10 DN ở
Việt Nam và giá trị đầu tư đã tăng lên đáng kể", ông Andy Ho cho hay.
Đáy
khủng hoảng đã qua, TTCK đang thu hút mối quan tâm trở lại của một bộ
phận NĐT nước ngoài. Ông Nguyễn Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám
đốc Công ty Quản lý quỹ VietNam Asset Management Limited (VAM) cho
biết, vừa qua, Quỹ nhận được khá nhiều mối quan tâm của NĐT và một số
NĐT đang có những động thái thương thuyết với Quỹ để đổ vốn vào TTCK
Việt Nam.
Ông
Louis Nguyễn, Chủ tịch HĐQT Saigon Asset Management (SAM) cho hay, hiện
công ty này đang quản lý 2 quỹ niêm yết trên TTCK Đức, SAM đang triển
khai lập quỹ mới và nhắm đến việc đầu tư vào các công ty tư nhân chuẩn
bị CPH, các công ty nhà nước đang có kế hoạch IPO.
Với
đặc thù thị trường mới nổi, các chuyên gia cũng chỉ ra những hạn chế
của TTCK Việt Nam là NĐT quá nhạy cảm và đôi khi có phản ứng thái quá
với chính sách của Nhà nước, đơn cử như động thái điều chỉnh chính sách
tiền tệ vừa qua.
Khá
lạc quan về triển vọng của TTCK song bà Lê Lệ Hằng, Giám đốc phân tích
CTCK Sài Gòn (SSI) tỏ ra thận trọng về lợi nhuận của DN năm 2010. Một
số DN trong thời gian vừa qua thực hiện đánh giá lại tài sản, hoặc được
hưởng lợi từ biến động giá nguyên nhiên vật liệu giúp lợi nhuận đột
biến, dẫn đến giá cổ phiếu cũng tăng mạnh.
Đối
với cổ phiếu của những DN này, NĐT cần xem xét mức độ rủi ro trong dài
hạn. Thông tin về dòng tiền chứng khoán trong thời gian qua cũng không
hẳn đã chính xác, vì cạnh tranh khốc liệt nên nhiều CTCK cho NĐT sử
dụng các đòn bẩy tài chính, vì thế rất khó để lượng hóa dòng tiền đã đổ
vào TTCK Việt Nam. "Rất khó để quan sát đâu là dòng tiền thật và đâu là
dòng tiền ảo", bà Hằng nói.
Kỳ vọng từ chính sách
Đại
diện cơ quan quản lý nhà nước tại Hội thảo, ông Nguyễn Đoan Hùng, Phó
chủ tịch UBCK nêu ra một loạt giải pháp đang và sẽ được thực hiện trong
thời gian tới. Cụ thể, nâng tỷ lệ sở hữu cổ phần của NĐT nước ngoài tại
các công ty đại chúng lên 49%; các quỹ thành viên sẽ không hạn chế tỷ
lệ sở hữu của NĐT nước ngoài; cho phép NĐT nước ngoài được nắm tới 49%
vốn điều lệ tại tổ chức kinh doanh chứng khoán trong nước. Từ năm 2012,
đối tượng này sẽ được sở hữu 100% vốn điều lệ của tổ chức kinh doanh
chứng khoán.
Cũng
trong động thái thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp, ông Hùng cho biết,
Chính phủ dự kiến sẽ bỏ thuế chuyển lợi nhuận về nước và cho phép các
DN liên doanh, công ty 100% vốn nước ngoài được chuyển đổi thành CTCP,
phát hành tăng vốn và niêm yết trên TTCK. TTCK sẽ được tái cấu trúc
theo hướng tăng cường tính công khai minh bạch của các công ty trên thị
trường…
Việc
sửa đổi các thông tư trong đó cho phép NĐT mở nhiều tài khoản tại nhiều
CTCK hay kéo dài thời gian giao dịch, cho phép một NĐT mua bán cùng
loại cổ phiếu trong cùng phiên giao dịch đang được tiến hành. Việc CPH
và tạo nguồn cung cho TTCK sẽ đẩy nhanh trong thời gian tới khi Chính
phủ cho phép các công ty nhà nước tìm đối tác chiến lược trước khi CPH,
thay vì phải chờ đến khi DN đẫ CPH và được định giá như hiện nay.
Hiện
TTCK Việt Nam có mức vốn hóa 38 tỷ USD, chiếm khoảng 40% GDP, tổng giá
trị danh mục của khối NĐT nước ngoài hiện đạt 7,6 tỷ USD và trong 6
tháng gần đây, vốn gián tiếp đổ vào TTCK Việt Nam đạt 628 triệu USD.
Còn nhiều khó khăn, thách thức song chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng
sẽ trở thành kênh đầu tư ngày càng đại chúng cùng với đà phát triển của
nền kinh tế.
Theo Hải Vân - Anh Việt
ĐTCK
